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山东神光,浪潮软件(600756)上周五连板 本周震荡加剧




    浪潮软件(600756)周三下跌10.01%。公司主营通信及计算机软硬件技术开发、生产和销售,作为我国领先的电子政务解决方案提供商,在电子政务领域处于领跑者地位。目前公司在制药、石油、化工、军工等行业的ERP市场份额均居首位,并吸引国际巨头微软公司与其结成全球战略伙伴,未来发展空间将进一步拓展。消息面上,公司澄清不持有浪潮云股权,与其业务、行业均不相同。二级市场上,该股上周五连板,本周震荡加剧,或面临巨量抛压。

证券时报网,英飞拓(002528):成立英飞拓研究院



    证券时报e公司讯,英飞拓(002528)9月5日晚间公告,公司决定成立英飞拓研究院。英飞拓研究院目前正在致力于人工智能、大数据、云、5G、视频等方面的技术,信息化产业应用,智慧城市、智慧园区、智慧家庭应用等方面的研究。深投控目前作为公司第二大股东,肩负建设深圳先行示范区和粤港澳大湾区的重任。公司将是信息化建设的主要力量。英飞拓研究院将提供技术支持。

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东莞证券,东莞证券-纺织服装行业2017年报及2018年一季报业绩综述:业绩保持较快增长


    纺织制造业:2017年业绩:实现较快增长,收入增速有所回升,净利润增速有所下降。2017年,纺织制造业(共32家样本公司,下同)营业总收入同比增长17.98%,增速同比提高7.83个百分点;归母净利润同比增长31.13%,增速同比下降34.46个百分点;扣非净利润同比增长6.03%,增速同比下降69.35个百分点。业绩实现较快增长主要受下游需求回暖的影响。净利润增速快于收入增速主要是由于政府补助大幅增加影响所致。2018Q1业绩:收入增速持续回升,净利润有所下滑。2018Q1,纺织制造业营业总收入同比增长26.72%,增速同比提高14.37个百分点;归母净利润同比下降2.17%,增速同比下降27.74个百分点。收入增长主要受原料成本上涨带动产品价格上涨、下游需求回升及部分公司收购并表影响所致,其中剔除申达股份、浔兴股份和诺邦股份收购并表影响,行业整体收入大约增长15%。净利润下滑主要受原料成本上升及人民币升值影响所致。盈利能力有所下滑。2018Q1,纺织制造业毛利率同比降低2.24个百分点至18.26%,主要受人民币升值影响。受毛利率下滑影响,净利率同比下降1.23个百分点至4.48%。
    服装家纺业:业绩保持较快增长。2017年,服装家纺业(共52家样本公司,下同)营业总收入同比增长22.82%,增速同比提高8.49个百分点;归母净利润同比增长6.41%,增速同比提高4.26个百分点。2018Q1,服装家纺业营业总收入同比增长22.8%,增速同比提高5.44个百分点;归母净利润同比增长16.68%,增速同比降低0.25个百分点。业绩保持快速增长主要得益于国内终端需求复苏。子行业中,跨境电商、高端女装、休闲装、家纺业绩实现快速增长,童装、男装业绩实现较快增长,鞋业业绩实现微幅增长;户外业绩较大幅度的下滑。终端渠道调整有所分化。2017年,海澜之家、拉夏贝尔、森马服饰、金发拉比、歌力思、牧高笛线下门店保持较快扩张。报喜鸟、探路者、日播时尚、红蜻蜓、安正时尚、朗姿股份门店恢复扩张。安奈儿、太平鸟、天创时尚、维格娜丝、奥康国际、九牧王、哈森股份、星期六、贵人鸟等门店仍有所净关闭。2018Q1毛利率有所回升。2018Q1,服装家纺业毛利率同比提高0.67个百分点至37.12%。受费用率上升较快影响, 净利率同比降低0.48个百分点至9.14%。
    投资策略:维持谨慎推荐评级。截至2018年5月9日,申万纺织服装板块整体PE(TTM整体法,剔除负值)26.2倍;而行业近几年平均PE约30倍,最小PE约18倍;行业相对沪深300估值约2倍,仍处于近几年的低位。目前行业绝对估值与相对估值水平均均在相对合理区间。行业业绩保持快速增长,上游短期仍受人民币升值不利影响,下游全渠道、多品牌运营能力强的公司基本面有望持续向上。建议关注海澜之家、森马服饰、太平鸟、安正时尚、歌力思、维格娜丝、跨境通、拉夏贝尔、罗莱生活、富安娜、水星家纺、九牧王、七匹狼等。

全景网,北京科锐(002350):自动化系列产品等已在铁路系统投入使用




  全景网5月16日讯  北京科锐(002350)配股发行网上路演周三下午在全景·路演天下举行。总经理、董事申威表示,公司自动化系列产品、高压开关柜、柱上开关、箱变、元器件等产品已在铁路系统投入使用。公司控股子公司北京科锐博润电力电子有限公司自主研发的有轨电车超级电容成套充电装置已在广州现代有轨电车项目及武汉大汉阳现代有轨电车项目及武汉东湖高新区有轨电车T1、T2线项目投入使用。

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招商证券,长效机制探讨系列:从房地产税的混乱预期中寻找可能的"锚"


    行业策略:
    我们认为房地产税的“锚”主要指两个方面:一是在当前历史背景下,房地产税税率中位数应该在什么区间,或者说多大范围的家庭在当前被征收是合理的;二是指房地产税何时能够成为地方财政收入的重要来源而又不致于引发新的风险。接下来我们都讨论下。
    近期全国人大立法规划中提及房地产税相关内容,其中包括提到房地产税是规划中的“一类”项目,是任期内条件成熟可以提请审议的法律草案。可以明确的看到文件中指出房地产税是由预算工作委员会与财政部来负责的。市场部分人士认为今年或者明年会出台房地产税,也有人认为经济压力大房地产税很难出台,总体而言市场对房地产税等一系列长效机制都存在预期混乱的现状。我们针对房地产税进行了以下三点客观思考和理性分析,部分内容也可以说是建议:
    一、现阶段具不具备全民收税的基础?房地产税在当前历史阶段征收,可能会达到一个什么样的力度?以一线城市80平的住宅举例,一年租金约8万,大致的净运营回报NOI约6万,按照资本化率4%折算,这套房的评估值大概在150万。但按照当前市场的交易价格来看,一线城市80平的房大约是500万或者更高,按照租金还原法的评估价大约是市场价格的三折左右,悬殊巨大。从当前上海和重庆试点以约0.5%的税率原则来看,如果按照运营回报评估值150万来算,房地产税大概一年是7500元,如果按照市场交易价,一年是25000元。
    首先从资本回报角度看,根据目前的市场交易而言,低于1.5%的租金回报率是严重倒挂于国债的,净回报率则更低了,如果按照0.5%的中位数来征收房地产税,许多不动产将成为负现金流资产,导致的结果就是租金暴涨或者价格暴跌,从而引起市场比较大的波动。因此我们认为合理的难以引起市场大幅波动的房地产税有两种可能:
    (1)征收的人群很广,但起步的房地产税税率较低,
    (2)抵扣项较为灵活,从而一开始征收的家庭占比较小,
    考虑到立法并不容易经常变化,第二种方式或更适合当下的中国,因为抵扣比较灵活,所以国家立法的具体税率区间应该定的较宽泛,然则各个地方政府能根据各自的实际情况进行抵扣方式的灵活设定。
    从收入的角度,2017年全国人均可支配收入是2.6万,深圳市5.3万,上海是5.9万,即便按照刚才我们所说的租金还原法的评估来看,按照7500元的家庭缴纳房地产税额度来看,房地产税占到一个家庭年均可支配收入的10%+,这还只是按照最最保守的评估值来计算的缴税额度。而美国房地产税中位数占家庭收入的比率大致是4.3%,这从另外一个角度告诉我们,若0.5%是房地产税率的中位数,在当下的中国也并不合理。
    不论从资产回报的角度还是收入的角度看,若要不想引起市场大幅的波动,房地产税的起步征收范围人群必须较小。
    二、房地产税什么时候真能起到地方财政收入重要来源作用?房地产税征收最大的目的是为了完善地方税种。那房产税什么时候会成为地方税的重要来源呢?我们认为这个时间一定不会短。
    从我国的城镇化率水平来看,当前的城镇化率约为58.6%,真实市民化率水平更低,我们正处于城镇化快速阶段的后半场,已经走过了速度最快的城镇化前半场,城镇化增速虽然在放缓,但依旧处于一个增量阶段。在这个背景下,我们大概离城镇化的饱和区间70%还有10个点左右,按照每年1个多点的速度测算,大约还需要十年时间来达到一个真正的存量市场环境,换句话说租金回报率什么时候达到一个合理的程度,不再比国债收益率倒挂了,同时房地产也不再是经济发展的重要支柱,大概需要十年左右的时间来完成这个过度。
    在这个十年的区间里,随着租金与房屋的市场交易价格的增速逐步收敛,租金回报率逐渐提高,我们相信房地产税的征收也具备逐步提高的可能性,因此,房地产税成为地方政府主要收入来源,最起码还需要10年的时间。
    城镇化突破70%后,历史上既有新兴经济接力成功的美国,也有新经济转型失败的墨西哥案例,也有人为继续拔高城镇化从而创造短期辉煌却带来失落20年的日本。这其中的机制好坏能否导致新经济接力不是我们这里讨论的主题,我们讨论的是不动产回报率的问题。到时候房地产当然已经成为存量市场,我们可能从存量的具备合理回报率的不动产中收到合适的税;另一方面,新的经济是否开始腾飞,能否创造更多的价值,也决定了租金回报率提高的程度,毕竟,租户创造价值的能力决定了租金回报率的carry部分。
    另外,市场上存在一些认识的误区,认为地方政府过度依赖土地财政,从而多征房地
    产税能减少政府对土地的依赖。这个误区首先没有搞清楚当前多征房地产税会带来新的市场波动风险,这在上文有分析,同时也没有搞清楚下面的这个问题:
    土地财政的说法并不准确,按照5万亿的土地财政测算,扣除约75%的土地成本(拆迁,七通一平等),去掉保障房,教育等支出,剩下的可支配财政收入并不多,或许只有大几千亿,真实的情况是大量土地在政府手里已经抵押到了银行,从而获得融资,为了防止抵押品的跌价风险才是土地出让节奏遭到把控的根本原因,而并非简单的为了获得地方财政收入。这是长期形成的问题,需要从更高维度去解决,貌似也是目前土地制度的一个“死结”,毕竟,金融风险管理也是政府的目标之一。
    “土地金融”才是比“土地财政”更为准确的表述,土地成为了一种快速增加M2的方式,治标需要治本,而不是另起炉灶新增一个税种就能解决的。
    三、关于房地产税的另外几点看法
    (1)到底是按面积还是按照套数抵扣?根据灵活性原则来说,按照面积抵扣的可能性更大。因为如果按照套数抵扣的话,首先灵活性不够,其次一些低密度豪宅可以合理避税,公平性并不够。而面积抵扣方式更加灵活,公平性也会高一点。
    (2)到底是房地产税还是房产税?从法理角度而言,许多人已经进行了充分的探讨,认为房地产税难以对“地“征税。从目前市场流传的版本看,房地产税更像是一种财
    富调节税,所以从这个角度出发”到底是房地产税还是房产税“可能已不重要了。
    (3)房屋登记联网是为了收税吗?联网是主动扣税的依据,而采取居民申报制是否还需要联网?举个例子,居委会大妈上门贴条告知收税,见到房子就可以贴,根本不用管所有者是谁,后面再根据主动申报情况征收,当然违规成本可以很高。从国外观察,主动申报环境和联网其实关系并不高。
    四、回到市场本身。我们总结行业的目前的三个变化:
    第一,流动性持续好转。未来经济压力仍在,流动性持续改善预期存在;
    第二,如果今年房地产税真能审一次,那么政策早点落地也是一个好事情;
    第三,基本面市场存在分歧,部分人认为基本面会受到三四线的拖累,甚至一二线也会转弱,甚至担心销量出现断崖式变化。我们认为,7、8月份本身就是淡季,市场出现回落是事实,但展望未来才是核心,从当前流动性的预测作用以及城市样本现象观察,整体一二线处于低斜率复苏通道,三四线的周期因过去供给侧改革(棚改货币化补贴)受到扰乱,也就是说其与一二线的滞后性变得更加滞后,在这个干扰下,三四
    后面或会拖累全局复苏,从现在到明年上半年全国销量大致处于低斜率复苏通道,但足以支持一个β行情。
    另外从大家担心的土地流拍来看,这里有2个需要说明的,其一,流拍现象增多是上一轮周期末端的表现,通常预示机会来临,另外,根据指数研究院数据,市场最差的流拍宗数和流拍率出现在6-7月间且6月更明显,这一阶段已经过去并出现好转。
    我们认为目前仍是房地产建仓的时机,虽说很难出现今年年初一样的上涨环境,但地产股的超额收益会更加明显,最近这两周房地产板块的超额收益已经很明显了。我们持续看好板块第一阶段估值修复行情。
    配置组合:高周转公司首选【万科A、保利地产】等,杠杆不高且融资优势相对显著,业绩保障性强;资源型公司首选【华侨城A】,极致低估且边际有改善;高杠杆高周转型公司首选【中南建设】,绝对有息负债并不高,未来预期盈利能力改善明显;【光大嘉宝】由“审慎推荐”调至“强烈推荐”;同时加大关注中等龙头的“后起之秀”。(部分标的因进入限制名单调出组合)
    1.我们认为下半年到明年全国销量同比处于小周期复苏阶段从而给板块带来beta行情。基本面角度:a.提前布局首选高周转叠加低净负债率的蓝筹,【万科A】是典型,【金地集团、保利地产】亦是高周转蓝筹且极具性价比;b.具备价值创造能力的周转型首选【万科A】,资源型公司首选【华侨城A】等,兼具beta收益和alpha收益;c.高杠杆高周转的二线龙头潜在空间也较大,更适合等到基本面右侧出现机会再配置,关注【中南建设、阳光城、泰禾集团等等】,当前,首选【中南建设】,新职业经理人改善公司运作叠加盈利能力改善,或具备预期差
    2.“租购并举”是重大制度性变革,政策红利有望持续落地:大开发商、地方国企、中介服务商等将成集中式长租的主导,二手中介将成分散式长租的主导;关注【万科A、昆百大】等,以及【张江高科等地方国企】。此外,Reits相关主题是长期关注点,关注房地产基金稀缺标的【光大嘉宝】,估值角度参照行业空间法的20-35XPE做高抛低吸,以及自持型标的【国贸,金融街】等
    3.多元化转型是打开增长天花板的重要路径,并且市场的风险偏好有望适度改善,可加大对部分小票的关注力度,新领域成长性和基于RNAV的安全边际是核心选股原则,部分中小票已具备安全边际,可再平衡配置:关注医美潜在龙头【苏宁环球】,地产RNAV提供显著安全边际,医美产业转型提供潜在期权;关注物流地产第二梯队潜在龙头【南山控股】
    4.国央企改革是重要主题:重点推荐央企改革【侨城、保利】等、以及沪深渝等热点地区。行业横向整合将是未来难得的确定性机会,尤关注央企整合,核心受益标的包括整合方【华侨城A、保利地产】等以及潜在被整合方【南国置业】等。地方国企改革关注沪深渝等热点地区
    5.持续关注“南北两极”两大区域主题:京津冀协同战略显著提高区域平均价值,关注两大价值型龙头;粤港澳大湾区:从城市弹性、公司基本面及储备分布看,【华侨城A、华发股份、天健集团】等为中长期价值型标的,【世荣兆业、格力地产】等短期弹性更大,【金融街】惠州货值占比较高
    风险提示:行业调控政策超预期、龙头企业销量短期不及预期带来板块波动加大。

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国海证券,我乐家居(603326)调研简报:渠道扩张稳步推进 加速进入全屋定制新时代


    橱柜主业稳健增长,全屋定制业务加速发力。公司目前拥有整体橱柜、定制衣柜、全屋定制三大品类,从2016年的收入结构来看,整体橱柜占比为81%、全屋定制的占比为11.04%、定制衣柜的占比为8.05%。由此可见,公司是以橱柜业务为业绩的主要贡献点,并且全屋定制及衣柜业务在2016年也取得了较好的增长,全屋定制实现了从无到有的过程,对应2016年的主营业务收入为7466万元,衣柜业务对应2016年的收入为5447万元,对应当年的同比增速为104.29%。由于全屋定制业务具有较高的客单价(4.5万元/单-5万元/单),并且能够为消费者提供家居设计、家具产品和安装服务的一站式家居生活的解决方案,结合当前定制家具细分品类的渗透率情况来看,定制衣柜为30%、定制橱柜为60%、定制其他柜体为15%。因而我们认为,全屋定制依然处于更早的生命周期,未来渗透率提升的空间仍然较大,成长性更为充足,未来随着全屋定制门店的相继落地以及产能的陆续释放,客单价有望大幅提升。再结合公司的橱柜主业来看,我们认为橱柜业务为全屋定制提供了更为前置的流量入口,并且公司的橱柜业务根基比较扎实,虽然2015-2016年橱柜业务由于受到大宗业务及渠道调整的影响,橱柜的收入增速维持在个位数以内,但我们预期随着经销商渠道调整的结束以及新门店的陆续开出,2018年预计橱柜业务的收入能实现15%以上的稳健增长。
    新店扩张稳步推进,推动收入快速增长。截止2017H1,公司拥有860家经销商专卖店,与年初相比净增加了100家,预计2017年全年,公司合计新增门店数量为200家。按照目前已经处于经营状态中的300家全屋定制门店的年均提货额水平来看,基本处于120万-150万之间,我们预计2018年公司新开门店数依然能保持300家以上的增长,假设其中150家店能够实现120万-150万的提货额,预计2018年450家全屋定制门店能实现6.75个亿的新增收入。由此可见,随着全屋定制门店的持续扩张将能持续推动客单价和订单数的共同增长。
    经销商渠道的持续调整,推动单店提货额的提升。从2017年H1来看,公司已经拥有的860家门店,其中分布在四级及以下城市的数量占比为80%。从2015年开始,公司渠道发展的重心已经由前期对经销商数量增长的追求逐步转变为经销商质量提升的追求。2016年,受制于产能瓶颈,公司对经营不达标且单店收入较小的门店进行了撤销,全年共退出的经销商数为201家,新增经销商数为100家,当年合计净退出的经销商家数为101家。退出的经销商中单店收入在10万以下的占比为65%,单店收入在50万以上的占比仅有8%。在新进的经销商中单店收入在10万以下的占比仅为10%,单店收入在50万以上的占比为30%。经过上述调整之后,对应单个经销商收入额的变化趋势来看,已经从2014年平均55.63万元提升至2016年的平均83.91万元,2016年的单店收入相较于2014年而言同比增幅近50.83%,由此可见因渠道优化调整所带来的经营质量提升。
    募投项目的产能陆续释放,全力保障全屋定制收入增速的稳步提升。公司于2015年开始布局全屋定制业务,2016年全屋定制业务实现了7466万元的收入,增速较快。由于公司目前已经具备了大规模柔性化制造和信息化运营的优势,未来随着募投项目新增产能的陆续释放,公司的产能瓶颈将被打破,募投项目落地之后将新增174万平方米的全屋定制产能、8.3万平米的实木家具生产线、8.3万平米的台面加工线,随着新增产能的陆续投放,完全达产之后公司将拥有5.17亿元的产值,全力支持全屋定制业务扩张所带来的增量需求。
    公司通过股权激励的方式实现利益捆绑,高业绩目标彰显强信心。2017年9月份,公司完成限制性股票的授予,共有117名高管、中层管理人员和核心技术人员获得124.17万股,本次的授予价格为12.15元/股,本次股权激励业绩隐含目标为2017-2019年收入和扣非净利润的每年增速相对于2016年而言均不低于30%,由此可见公司对未来业绩快速发展的信心。
    盈利预测和投资评级:我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.86元、1.01元、1.13元,对应的PE分别为31.03、22.48、16.95倍。看好公司橱柜业务稳健增长、全屋定制门店加速扩张以及新建产能陆续投放对收入增速快速提升所带来的持续推动。因此,给予“买入”评级。
    风险提示:原材料价格大幅上涨的风险、全屋定制门店的开店情况低于预期、募投项目建设进度不及预期、地产调控负面因素持续影响商品房销售面积。

融不到钱是为什么融不到钱是为什么1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.49000W资金两融利率5.2%9000W资金两融利率5.2%
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申万宏源,上市券商2018年5月经营数据点评:5月业绩显着改善 静候龙头中报佳音


    本期投资提示:上市券商5月营收与净利润同比与环比均明显改善,符合预期。截至6月6日晚,共24家直接上市券商披露5月财务数据,单月合计营收123.1亿,环比增长13.2%,净利润46.4亿,环比增长12.9%;可比口径下的21家5月单月营收合计115.6亿,同比增长15.9%,净利润合计44.5亿,同比增长20.4%,1-5月累计营收合计571.4亿,同比下降3.8%,1-5月累计净利润合计232.1亿,同比下降10.2%。
    以大为美,龙头券商中报业绩佳音可期。单月业绩看,已公布业绩上市券商中,营收前三为国泰君安(16.1亿)、中信证券(15.0亿)、海通证券(14.1亿),净利润前三为海通证券(9.3亿)、国泰君安(5.6亿)、广发证券(5.0亿);5月营收与净利润同比均实现正增长券商依次为:海通证券营收同比增长17.4%、净利润同比增长30.8%,招商证券营收同比增长40.6%、净利润同比增长27.3%,兴业证券营收同比增长69.9%、净利润同比增长223%,西部证券营收同比增长33.9%、净利润同比增长118%,东兴证券营收同比增长33.6%、净利润同比增长72.7%,东北证券营收同比增长51.8%、净利润同比增长294%。1-5月累计业绩看,已公布5月业绩的20家可比券商中共4家营收与净利润同比均实现正增长,中信证券累计营收81.6亿,同比增长19.6%,累计净利润33.6亿,同比增长29.8%。
    5月市场表现整体较为温和,股权融资短期仍承压。1)经纪与两融方面,日均成交额同比基本持平,日均两融余额同比双位数增长,5月日均股票成交额为4065亿,同比增长0.6%,环比下降10.8%;5月日均两融余额9890亿,同比增长11.3%,月末两融余额9892亿元,同比增长13.7%;2)投行业务方面,债券承销持续升温,据wind统计,5月证券行业债券承销规模2741亿元,同比增长4.7%,其中公司债承销规模890亿,同比大幅增长163%,ABS承销额803亿、企业债承销额41亿;1-5月证券行业债券承销规模1.65万亿,同比增长21.1%,其中公司债规模5081亿,同比增长46%,ABS承销规模4476亿,同比增长34%,我们预计行业全年债券承销同比大增可期;股权融资短期承压但CDR落地可期,按发行日统计,5月IPO规模300亿、再融资规模91亿,同比分别增加81%和下降77%,但若下半年CDR的落地将提振行业股权承销规模,且后续做市交易带来的业绩增量,预计主要利好龙头券商;3)自营业务方面,债市保持回暖态势,主要股票指数5月收涨,中证全债指数涨0.17%,去年同期跌0.66%;上证综指涨0.43%收于3096点,沪深300涨1.21%收于3802点,创业板指5月跌3.43%收于1744点。
    投资建议:重申中信证券大金融组合首推标的,从1-5月财务数据看,当前龙头券商业绩层面的Alpha属性已经非常明显,预计中报业绩将持续报喜,未来可持续的业绩Alpha终将体现到估值逻辑上,坚定看好中信证券,其他推荐广发证券、海通证券。1)长期来看,无论从国家培育有竞争力的龙头券商还是由间接融资转向直接融资服务于实体经济的角度来看,都需要以多层次资本市场体系作为基础,则证券公司做市交易和产品创设业务将快速成长,龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势,将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE水平;2)短期来看,受益于资管新规下银行结构性存款快速发展,券商场外期权业务新规出台下业务门槛如期提升,分级管理的方式使得业务向资金实力和风控能力更优的龙头券商倾斜,叠加CDR发行及预计年内多层次资本市场建设出现边际变化,龙头券商短期业绩增量可期;3)估值方面,目前板块PB估值为1.37倍,处于历史绝对低点,而大券商PB估值在1.0倍-1.5倍,处于历史估值底部,具有较高安全边际,且龙头券商估值溢价并不显著,建议积极布局。

川财证券,消费行业日报:北京消协公布31款不达标服装


    今日,川财消费零售指数下跌1.65%。
    整体来看,50家、百家数据7月同比分别为-3.9%/-2.0%,高端消费受经济影响略显疲软,同时叠加CPI上行预期加强,新零售背景下,行业中少数的优质公司正在不断转型、探索,未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式,出现打破传统格局的快速成长的投资机会,近期回调充分,建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。2018年二季度零售板块业绩符合预期。百货行业2018年上半年收入增速为10.48%,超市行业2018年上半年收入增速为1.92%,同比2017上半年提升1.24个百分点,化妆品行业2018年上半年收入增速为15.27%,同比2017上半年提升3.81个百分点,黄金珠宝行业2018年上半年收入增速为8.00%,同比2017上半年下降1.8个百分点。受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,整体来看,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累,在化妆品行业中崛起,尤其值得关注面膜品类。相关标的:御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
    行业动态
    1、北京消协公布31款不达标服装来源涉及京东蓝色港湾。9月4日,北京市消费者协会公布再生纤维素类服装比较试验结果,100款样品中有31款样品未达到国家及相关标准要求,整体不达标率为31%。其中线上有25款样品不达标,线下不达标样品来自汉光百货、蓝色港湾等5家商场。(北京商报)
    2、卫龙官方回应产品抽检不合格。9月4日,卫龙产品所属的漯河市平平食品有限责任公司(以下简称“平平食品”)就此前产品抽检不合格一事进行声明。平平食品称产品按照河南省地方标准及食品生产许可证依法依规组织生产,目前河南省地方标准现行有效,因此产品完全合法合规。(北京商报)
    公司要闻
    富森美(002818):公司发布控股股东、实际控制人增持公司股份的进展公告。实际控制人刘兵先生于8月31日、9月3日增持公司股份13.1万股,本次增持后,刘兵先生直接持有公司股份190,266,844股,占公司总股本的42.75%。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。

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